xg111企业邮局最新观点指出,行业持续亏损下现金流已经极为紧张,上市企业平均资产负债率在2023年三季度已经接近70%,经历2023年四季度和今年一季度的低猪价后可能进一步提升。在即将到来的年报和一季报披露时点,面临外部融资收紧以及内部猪价持续低迷的压力,企业极有可能出现被动去产能现象,周期拐点逐步逼近。
该机构进一步指出,短期产能去化节奏或受到干扰,但方向不变。资金压力和疫情将持续影响养殖业,在行业盈利尚未大幅改善、亏损弥补有限的情况下,产能持续去化的趋势不会改变。
此外,农业农村部最新数据显示,2月全国能繁母猪存栏4042万头,环比-0.6%(前值-1.8%),同比-6.9%。根据此前三方平台发布的数据,钢联农产品、涌益、卓创统计的2月能繁母猪存栏的环比分别为-0.28%、+0.72%、-0.10%,农业农村部发布的能繁去化数据超市场预期。
光大证券认为,当前的去化速度放缓是暂时现象,猪价回升并不影响这一趋势:慢变量的威力持续落地-后备母猪下滑明显驱动后续能繁补入量下滑,2月协会的后备母猪环比继续出现4.2%的大幅下滑,当前后备母猪存栏已经降低到2019年11月以来的低位,按照以往生产经验,2024年4月后的能繁母猪有望再次出现加速下滑。
估值角度,Wind数据统计,截至2024年3月18日,中证畜牧指数(930707.CSI)最新估值为2.58倍PB,处于1%历史分位数左右,即目前板块估值低于99%历史时间。